面對(duì)疫情，唯一能確定的就是“不確定”。但從不確定性中尋求機(jī)會(huì)，從來都是生存法則。
從LED顯示產(chǎn)業(yè)來看，2020年疫情影響下走勢(shì)分為三個(gè)階段：一是受復(fù)工復(fù)產(chǎn)影響，短期供應(yīng)鏈產(chǎn)能降低；二是世界杯、奧運(yùn)會(huì)等重要賽事、廣交會(huì)、聞信展等重要展覽延期，造成需求面和推廣面雙重受限；三是鑒于全球疫情的復(fù)雜性，以及人們心理重建需要時(shí)間，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)點(diǎn)的不確定性，迫使產(chǎn)業(yè)鏈將按下“減速鍵”，只有少數(shù)場(chǎng)景能獲得幸免。
注：舞臺(tái)租賃、體育賽事、戶外廣告等場(chǎng)景需求疲軟，會(huì)議、防控、調(diào)度等顯示屏成為市場(chǎng)為數(shù)不多可能的增長點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)大變局意味著品牌的大洗牌。但對(duì)有準(zhǔn)備的玩家來說，這也是對(duì)核心能力的重視，開始發(fā)揮價(jià)值的時(shí)刻。
在任何需求下滑的市場(chǎng)，基本都會(huì)出現(xiàn)頭部效應(yīng)，道理很簡(jiǎn)單：市場(chǎng)足夠大，大魚小蝦都有得吃；反之，需求端則會(huì)慎重選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的供給方。
所以，當(dāng)市場(chǎng)彌漫著濃郁的避險(xiǎn)情緒時(shí)，每一個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)除了要敏銳嗅到需求性市場(chǎng)，保證生存空間，還要重新慎重考量供應(yīng)鏈合作伙伴，為發(fā)展鋪路。這將成為后疫情時(shí)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)把控的重要一環(huán)。
LED顯示產(chǎn)業(yè)同樣如此，疫情后黑天鵝依然滿天飛，不能應(yīng)對(duì)變化的企業(yè)將會(huì)加速退場(chǎng)，但現(xiàn)金流健康的頭部企業(yè)，則能實(shí)現(xiàn)增長，在市場(chǎng)中成功脫穎而出。
一般來說，上市公司質(zhì)量?jī)?yōu)于非上市公司，上市企業(yè)中也能分出優(yōu)秀代表和普通企業(yè)。下面我們選取20家優(yōu)秀代表，通過2019年前三季度貨幣資金、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、流動(dòng)比率及凈資產(chǎn)收益率（ROE）窺見現(xiàn)金流健康情況、經(jīng)營效率和穩(wěn)定性。
從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率：看企業(yè)流動(dòng)性和現(xiàn)金流健康指標(biāo)
表現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)：三安、艾比森和國星光電
按照以上數(shù)據(jù)，若剔除掉最主營業(yè)務(wù)不是LED的兆馳、東山精密、信達(dá)和士蘭微， 2019年?duì)I收超過20億（一定營收規(guī)模護(hù)城河），且同時(shí)流動(dòng)比率超過1.5、速動(dòng)比率超過1.0分別是三安、艾比森和國星光電。
從貨幣資金與資產(chǎn)負(fù)債率：看企業(yè)的現(xiàn)金保證和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
表現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)：三安光電、艾比森、國星光電和利亞德
以上述20家公司為例，截止到2019年第3季度（大多數(shù)公司未出年報(bào)，無法看到全年更詳細(xì)的貨幣資金），3Q2019賬面貨幣資金超過5億且資產(chǎn)負(fù)債率小于50%的有三安光電、艾比森、國星光電和利亞德。
在疫情和宏觀環(huán)境存在不確定的時(shí)候，保有充沛的資金和較低的資產(chǎn)負(fù)債率更有利于企業(yè)跟隨環(huán)境變化進(jìn)行調(diào)整。
從過去5年ROE：看企業(yè)經(jīng)營效率和穩(wěn)定性
表現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)：利亞德、洲明、艾比森和國星光電
由于三安、士蘭、木林森和信達(dá)未出快報(bào)（不納入下述統(tǒng)計(jì)），2019年其余16家平均的凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）竟然是－4.05%。超過10%分別為5家：洲明、聚飛、奧拓、國星和兆馳股份。
如果再把時(shí)間拉長到過往5年，同樣剔除未出快報(bào)的三安和木林森和最主要業(yè)務(wù)不是LED的澳洋順昌，過往5年的平均凈資產(chǎn)回報(bào)率超過10%、且沒有1年低于4%（無風(fēng)險(xiǎn)利率）的有：利亞德、洲明、艾比森和國星光電，這些企業(yè)常年的穩(wěn)定性證明了他們將是面對(duì)疫情最具抗風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營效率的一些代表，同時(shí)足見這些代表是過去5年來RGB封裝和顯示屏產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)賽道上為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)代表。
新基建熱潮下的新機(jī)遇。
疫情屬于不可抗力因素，除了洞察疫情期間帶來的如會(huì)議屏、防疫監(jiān)控屏的需求外，還應(yīng)該積極跳出悲觀視野，看到更多的機(jī)會(huì)。
比如，即使是疫情當(dāng)前，“新基建”仍然是各界關(guān)注的熱點(diǎn)。最新的重磅信息是：3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。
新基建包括5G、大數(shù)據(jù)中心、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等七大領(lǐng)域。LED顯示可以應(yīng)用于5G平臺(tái)終端顯示、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的終端顯示、智慧電網(wǎng)調(diào)度指揮中心顯示、際軌道車站綜合顯示系統(tǒng)中，在新基建的熱潮下，也將迎來更多的機(jī)遇。
如5G時(shí)代到來，將會(huì)全面開啟萬物互聯(lián)時(shí)代。萬物互聯(lián)，必然需要通過顯示終端最終呈現(xiàn)出來，遠(yuǎn)程醫(yī)療、遠(yuǎn)程會(huì)議、遠(yuǎn)程教育、大數(shù)據(jù)可視化智能顯示等在5G的驅(qū)動(dòng)下，將為小間距LED顯示乃至Mini LED技術(shù)路線帶來足夠的想象空間。
疫情只是歷史長河的一朵浪花，潮水的大方向不會(huì)發(fā)生任何改變。面對(duì)全球環(huán)境的不確定性，自身的能力和商業(yè)壁壘才是反脆弱的基石。對(duì)內(nèi)技術(shù)研發(fā)不懈怠，整體產(chǎn)能平衡冗余和柔性策略，讓供應(yīng)更富有韌性和彈性，對(duì)外則積極聯(lián)合有實(shí)力的伙伴共同瞄準(zhǔn)增長點(diǎn)發(fā)力，這將會(huì)是后疫情時(shí)代保存實(shí)力，降低風(fēng)險(xiǎn)，甚至破局的關(guān)鍵點(diǎn)。
最后，借李嘉誠的一句話：“即使是最艱難的日子，我也充滿信心。”
